CẬP NHẬT CỔ PHIẾU HPG – TIỀM NĂNG TĂNG TRƯỞNG DÀI HẠN TÍCH CỰC
GIÁ THÉP GIẢM NHANH HƠN DỰ ĐOÁN
Giá thép của HPG trong tháng 12 giảm 8% xuống mức 12 triệu đồng/ tấn, bằng với mức giá ở đầu năm. Giá thép trong nước tiếp tục đà suy giảm do giá thép Trung Quốc giảm vào tháng trước. Mặc dù cần một vài tháng để xác định xu hướng, giá thép giảm mạnh trong tháng 12 có thể là dấu hiệu cho một sự cạnh tranh khốc liệt hơn trên thị trường, cùng với sự suy giảm nhu cầu thép trên toàn thị trường.
TÁC ĐỘNG
Với diễn biến giá thép gần đây, điều chỉnh giảm 1% giả định về giá bán trung bình xuống còn 12,7 triệu đồng/ tấn cũng như giảm 2% ước tính lợi nhuận ròng trong năm 2018 còn 8.758 tỷ đồng (+9,4% YoY). Trong năm 2019, hạ thấp dự báo tăng trưởng lợi nhuận ròng từ 18% YoY còn 11% YoY, tương đương với 9,81 nghìn tỷ đồng lợi nhuận ròng dựa trên giả định giá bán thép dài trung bình là 11,8 triệu đồng/ tấn (-7% YoY)
ĐỊNH GIÁ VÀ QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ
Ở mức giá hiện tại, HPG đang giao dịch ở mức PE năm 2018 và 2019 lần lượt là 7,3x và 6,2x. Cá nhân cho rằng giá cổ phiếu giảm gần đây đã phản ứng thái quá đối với việc giá thép giảm và chịu ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường yếu, đặc biệt từ các nhà đầu tư cá nhân. DUY TRÌ DỰ BÁO TÍCH CỰC VỀ TRIỂN VỌNG DÀI HẠN CỦA HPG KHI CÓ SỰ ĐÓNG GÓP CỦA NHÀ MÁY DUNG QUẤT.
Tuy nhiên nên cẩn trọng hơn trong ngắn hạn quý tới đối với cổ phiếu do biến động giá thép cao hơn so với biến động giá toàn cầu. Theo phân tích với 1% thay đổi trong giả định giá bán trung bình thép xây dựng có thể làm thay đổi 4% đối với EPS 2019.