Quan điểm đầu tư:
- Khởi động dự án Water Point, giai đoạn 1 với 165ha/355ha tại Long An, hợp tác với các đối tác Nhật, sẽ là động lực cho sự phát triển trong thời gian tới.
- Hơn 1,000 tỷ doanh thu chuyển nhượng có thể được ghi nhận trong 2018 từ dự án Hoàng Nam và Water Point. Trong đó, riêng dự án Water Point đã điều chỉnh diện tích hợp tác chuyển nhượng từ 52ha lên 165ha. Dẫn tới, NLG hoàn toàn có khả năng vượt kế hoạch doanh thu đã đặt ra từ 3,885 tỷ lên 4,100 tỷ, lợi nhuận sau thuế thuộc về công ty mẹ từ 614 tỷ lên 870 tỷ cho năm 2018.
- 6T2018, NLG ghi nhận doanh thu và lợi nhuân sau thuế thuộc về công ty mẹ lần lượt là 1,411 tỷ (+12% YoY) và 251 tỷ (-23% YoY). Như vậy NLG đã hoàn thành 37% doanh thu và 41% lợi nhuận sau thuế sau của công ty mẹ đặt ra trong năm 2018.
- Về hoạt động bán hàng của NLG trong 6T2018 khá tốt. Khi số lượng sản phẩm lẫn giá trị thu về đều tăng. 1,107 sản phẩm đã được mở bán thành công (+33% YoY) tương đương với doanh số bán hàng khoảng 1,959 tỷ (+6% YoY). Năm 2018 dự kiến cũng là một năm bán hàng khả quan của NLG với doanh số hợp đồng mua bán kế hoạch đạt 7,578 tỷ (+83% YoY).
Rủi ro:
- Khả năng cao NLG sẽ hủy đợt phát hành cổ phần tăng vốn điều lệ công ty thông qua hình thức bán đấu giá. Hiện tại, NLG đang thỏa thuận với Ibeworth Pte về chuyển đổi trái phiếu trị giá 500 tỷ (Ibeworth Pte – một công ty do Keppel Land Limited nắm giữ 100% vốn chủ sở hữu)Lo ngại trước chu kỳ bất động sản. Siêu dự án Water Point cũng là một thách thức không nhỏ với NLG khi quy mô dự án lớn và khoảng cách khá xa với thành phố HCM.
Định giá:
Chúng tôi định giá NLG ở mức 34,500 đ/cp cuối 2018. Tổng mức lợi nhuận kỳ vọng đạt 17% (bao gồm suất sinh lợi cổ tức) so với giá thị trường là 30,000 đồng. Khuyến nghị TĂNG TỶ TRỌNG.
Nguồn: Kis
