Tăng trưởng kinh tế Q1/2018 đạt mức 7,38%, mức tăng cao nhất trong vòng 10 năm của quý đầu năm. Kết quả này cao hơn ước tính của chúng tôi ở mức 6,5-7,0%. Số liệu tăng trưởng kinh tế theo nhóm ngành cho thấy lĩnh vực sản xuất công nghiệp vẫn tiếp tục là đầu tàu dẫn dắt tăng trưởng kinh tế. Trong đó, đóng góp chính đến từ sản xuất các mặt hàng điện tử, sản lượng sản xuất nhóm hàng điện tử tăng mạnh so với cùng kỳ, đạt 29,3% so với mức tăng thấp chỉ khoảng 5,9% trong Q1/2017.
Cập nhật vĩ mô – Tăng trưởng GDP Q1/2018 tích cực ở nhiều lĩnh vực
Lĩnh vực nông lâm nghiệp và thủy sản cũng đã tăng trưởng rất tốt trong quý vừa qua, đạt mức tăng 4,05% so với mức 2,09% của cùng kỳ năm trước, đây cũng là mức tăng cao nhất trong 13 năm trở lại đây. Xuất khẩu gạo và thủy sản tăng mạnh là nguyên nhân chính cho đà tăng trưởng mạnh trên với mức tăng ước tính lần lượt là 9,1% và 11,2% so với cùng kỳ. Lĩnh vực khai khoáng cũng phục hồi mạnh; so với mức tăng trưởng âm 10,0% của cùng kỳ thì trong quý này, ngành khai khoáng đã tăng trưởng 0,4%. Đáng chú ý, xét theo góc độ sử dụng, thặng dư thương mại đã bắt đầu đóng góp dương vào tăng trưởng của GDP thay vì mức tăng trưởng âm trong các quý trước.
Tăng trưởng xuất khẩu duy trì ổn định trong quý đầu năm (+22,0% so với cùng kỳ), với tốc độ tăng trưởng cao tiếp diễn ở khu vực FDI (+23,2% so với cùng kỳ). Trong khi đó, khu vực trong nước cũng cho thấy tín hiệu khả quan với xuất khẩu tăng trưởng 18,9% so với cùng kỳ. Do tăng trưởng nhập khẩu suy giảm nên cán cân thương mại thặng dư được 1,3 tỷ USD trong Q1/2018, so với mức thâm hụt 1,8 tỷ USD của cùng kỳ năm trước.
Dựa trên diễn biến tăng trưởng kinh tế Q1, chúng tôi khá lạc quan về triển vọng tăng trưởng kinh tế của cả năm nhờ các yếu tố: 1) sự mở rộng của hoạt động sản xuất công nghiệp ở cả khu vực FDI và nội địa nhờ công suất tiếp tục mở rộng và nhu cầu tiêu thụ duy trì; 2) chu kỳ phục hồi của lĩnh vực nông nghiệp và khai khoáng tiếp diễn nhờ sự gia tăng của giá hàng hóa thế giới; 3) tiêu dùng nội địa tiếp tục tích cực trong bối cảnh lạm phát vừa phải, ngoài ra, tăng trưởng tích cực của lĩnh vực nông nghiệp góp phần cải thiện thu nhập của hộ gia đình tại khu vực nông thôn cũng sẽ thúc đẩy tiêu dùng cả nước. Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng kinh tế cả năm đạt 6,8%, lạm phát ước tính khoảng 4,0-4,5%. Tăng trưởng kinh tế tích cực sẽ thúc đẩy tăng trưởng thu nhập của các doanh nghiệp Việt Nam. Bên cạnh đó, chúng tôi cho rằng tăng trưởng thu nhập sẽ là động lực thực cho thị trường chứng khoán trong bối cảnh mức định giá cao hiện tại của thị trường là không bền vững.
Sự đóng góp của thặng dư thương mại vào tăng trưởng GDP có thể khiến cho tăng trưởng kinh tế dễ tổn thương với khả năng chiến tranh thương mại. Nếu căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc leo thang thành một cuộc chiến tranh thương mại, điều này sẽ dẫn đến một loạt các biện pháp bảo hộ từ phía Mỹ và tác động tiêu cực đến xuất khẩu của Việt Nam. Điểm tích cực trong diễn biến trên là Mỹ đang nhắm đến Trung Quốc, và do đó, Việt Nam có thể trở thành điểm đến của nhiều nhà sản xuất Trung Quốc. Điều này có thể dẫn đến áp lực thâm hụt thương mại trong ngắn hạn do gia tăng nhập khẩu máy móc thiết bị cho sản xuất hàng hóa, nhưng sau đó sẽ hỗ trợ cán cân thương mại Việt Nam theo chiều hướng tích cực hơn.
Nguồn: VNDS
